Dollár, euró, forint: a szakértők megnevezték a legjobb kötvényeket
A globális kötvénypiacokon tapasztalható drasztikus hozamemelkedés teljesen átírja a befektetési szabályokat, komoly nyomás alá helyezve a hosszú lejáratú papírokat és a részvénypiacokat. Az SPB Befektetési Zrt. szakértője szerint ebben a bizonytalan környezetben most a rövidebb futamidejű instrumentumokkal lehet stabilizálni a portfóliókat.
A Fed múlt heti 25 bázispontos, és az Európai Központi Bank szeptember 10-i, szintén 25 bázispontos kamatemelései egyértelműen azt üzenik a piacoknak, hogy az infláció elleni küzdelem még nem ért véget. Az amerikai jegybank a korábban vártnál tartósabban magas kamatkörnyezettel számol, ami kedvezőtlen környezetet teremthet a kötvénypiac számára.
„Amennyiben a piac további kamatemeléseket kezd árazni, a hozamok ismét felfelé mozdulhatnak. Ez elsősorban a hosszabb lejárattal rendelkező kötvények árfolyamára helyezhet nyomást, így ezeknél várható jelentősebb árfolyammozgás” – magyarázza Beschenbacher Kornél, az SPB Befektetési Zrt. private banking igazgatóhelyettese. A szakértő szerint a jelenlegi magasabb nominális és reálhozamok már egyre érdekesebb beszállási lehetőséget jelentenek a kötvénypiacon, azonban indokolt a rövidebb lejáratú instrumentumok előnyben részesítése, mivel ezek mérsékeltebben reagálnak a hozamok esetleges további emelkedésére.
Ha a kötvénypiac a magasabb kamatvárakozások miatt esik, az emelkedő kockázatmentes hozamok a részvények – különösen a magas árazású növekedési vállalatok papírjainak – értékeltségére is nyomást gyakorolnak. Így könnyen előfordulhat, hogy a kötvény- és a részvénypiac egyszerre kerül nyomás alá.
„Az elkövetkező időszakban a kötvénypiacra nem feltétlenül a portfólió elsődleges hozamtermelő eszközeként érdemes tekinteni, hanem sokkal inkább egy olyan kiegészítő elemként, amely megfelelő eszközválasztás mellett stabilizáló és kockázatcsökkentő szerepet tölthet be” – teszi hozzá Beschenbacher Kornél.
Az amerikai dollárban denominált kötvények közül két instrumentumot emel ki. Az ausztrál Commonwealth Bank 2027 szeptemberében lejáró, 3,15 százalékos kamatozású kötvénye jó választás, ráadásul a papír névérték alatt, 4,40 százalékos lejárati hozam mellett érhető el. A kötvény AA- minősítése miatt bőven a biztonságos, befektetésre ajánlott hitelminősítői kategóriába tartozik. Az amerikai dollárban kibocsátott kötvények között a másik vonzó instrumentum a norvég DNO olajtársaság 2029-ben lejáró, 6 százalék körüli lejárati hozammal rendelkező papírja. Ezt az értékpapírt azoknak ajánlja, akik bíznak az olajár emelkedésében, és rövid lejáratú befektetést keresnek a kötvénypiacon.
Az euróban denominált kötvények közül szintén két értékpapír érdemel figyelmet. Az olasz ENI SPA multinacionális olaj- és gázipari nagyvállalat 4,30 százalékos kamatozású, 2028 februárjában lejáró kötvénye 3,30 százalékos lejárati hozam mellett érhető el a likvid másodpiaci kereskedésben. A szintén olasz UniCredit Bank 3,125 százalékos kamatozású és ugyancsak 2028 februárjában lejáró, kiváló, AAA minősítésű kötvénye pedig 3,10 százalék körüli lejárati hozammal vásárolható meg.
Azok számára, akik forintban szeretnének befektetni, a rövid lejáratú hazai államkötvények közül a másodlagos piaci kereskedésben elérhető, 2028-ban lejáró 2028/B államkötvényt ajánlja, amely 5,20 százalékos hozamával megfelelő eredményt nyújthat a lakossági befektetők számára. Aki 2029-ben lejáró értékpapírt keres, annak az 5,50 százalékos kamatozású Fix Magyar Állampapír (2029/Q1) jelenthet megfelelő választást.
Érdekes kivételt jelent a globális folyamatok alól Kína, ahol a fejlett piacokon tapasztalható hozamemelkedéssel szemben a 10 éves kínai államkötvény hozama továbbra is 1,7 százalék alatt található. „Ennek hátterében elsősorban a gyenge belföldi fogyasztói kereslet, az ingatlanpiac elhúzódó problémái és az ezekhez kapcsolódó alacsony inflációs környezet áll. Emellett a jelentős hazai megtakarítási állomány és a tőkekorlátozások miatt továbbra is erős belső kereslet mutatkozik a kínai állampapírok iránt” – mutat rá Beschenbacher Kornél, hozzátéve, hogy befektetői szempontból a kínai kötvénypiac jelenleg érdekes diverzifikációs lehetőséget jelenthet.
A magyar befektetők számára a kínai kötvénypiaci kitettség megszerzésének egyik lehetséges eszköze az iShares China CNY Bond UCITS ETF. Az alapban található kötvények súlyozott átlagos hátralévő futamideje mintegy 7 év, így az ETF az előzőekben említett kötvényekhez képest hosszabb futamidővel, ezáltal nagyobb kamatérzékenységgel rendelkezik. A jelenlegi hozamkörnyezetet, az esetleges további hozamcsökkenésből származó árfolyamnyereséget, valamint a devizaárfolyam alakulását figyelembe véve amerikai dollárban mérve éves szinten megközelítőleg 5 százalékos teljesítmény elérése lehet reális.