Bizonytalan az Anthropic részvénykibocsátása a tőzsdei zuhanás után
Az Anthropic nyilvános részvénykibocsátásának előkészületei a megvalósítás közelébe jutottak, ám a csütörtöki piaci zuhanás után kérdésessé vált, hogy az akciót megtartják-e ebben a hónapban. A társaság október 26-án nyújtotta be nyilvános részvénykibocsátási dokumentációját, majd november 2-án kiegészítette azt. A részvények a Nasdaqon, ANT tickerkóddal forognak majd, a várható időpont a sajtó találgatásai szerint leghamarabb a november 16-i hét, hivatalos dátumot azonban még nem jelentettek be.
Az ár és a darabszám csak a nagybefektetőknek szóló bemutatkozó körút és a tőzsdefelügyelet jóváhagyása után dől el. Az ajánlatot akár csökkenthetik is, vagy el is halaszthatják. Árfolyamsávot még nem tettek közzé, és azt sem tudni pontosan, mennyi részvényt jegyezhetnek kisbefektetők. A találgatások szerint mintegy százmilliárd dollárnyi részvényértékesítésről lehet szó, a kibocsátás utáni kapitalizációt pedig 1,4 és 2 billió dollár közé becsülik. Összehasonlításképpen a júniusi SpaceX-kibocsátás 85,7 milliárd dollárt hozott.
Magyar kisbefektetők nem jegyezhetnek
A sajtóhírek szerint a vállalat 15-20 százaléknyi részvényt tartana fenn kisbefektetőknek. A nemzetközi ajánlat az Európai Gazdasági Térség egyes országait is érinti, de Magyarország nincs a listán, így magyar magánszemélyként az európai kisbefektetői ajánlaton keresztül valószínűleg nem lehet majd jegyezni. A társaság hosszú távú gazdálkodása ugyanakkor nagy kérdőjel: a benyújtott dokumentumból kiderül, hogy az első félévben több mint 80 milliárd dolláros veszteséget termelt, a Pentagonnal fennálló vita pedig jelentős bevételkiesést okozhat. A bevételek ráadásul koncentráltak, sok megrendelést néhány nagy partnertől kapott a cég.
A leendő részvényesek nem a vállalat feletti tőkearányos irányítást vásárolják meg: egy különleges, alapítói, F osztályú részvény a hét társalapító számára együttesen 50,1 százalékos, az új részvénykibocsátásokkal sem híguló szavazati súlyt biztosít. A kilátások a héten hirtelen romlottak, a chipgyártók részvényeire szakosodott egyik amerikai ETF 12 százalékkal esett csak csütörtökön. Elképzelhető, hogy a nagy árfolyamesés miatt lefújják az egész akciót, mert a kibocsátó valószínűleg nem akarja majd túl olcsón kibocsátani a részvényeket.
Jegyzők kaszálhattak, a kibocsátás előtt fogadók nem
Sokan a SpaceX részvényeinek pályafutása alapján próbálják előrejelezni az Anthropicét. A SpaceX kibocsátási ára 135 dollár volt részvényenként, amit június 11-én jelentettek be. Az első tőzsdei kereskedési napon, június 12-én a nyitóár 150 dollár volt, 11 százalékkal a kibocsátási ár felett, az első napi záróár pedig mintegy 161 dollár körül alakult. A papír nemsokára 225,6 dolláron is megfordult, ami 67 százalékos pluszt jelentett a jegyzőknek, azóta azonban a csütörtöki zárásig közel felére esett.
A jegyzők nagy valószínűséggel jól jártak, többségük könnyen ki tudott szállni nyereséggel. Akik viszont a kibocsátás előtt kötöttek fogadást az értékpapírra, csak egyes esetekben örülhettek. A blokklánc-alapú decentralizált tőzsdéken már hetekkel, hónapokkal a bevezetés előtt lehet üzleteket kötni az adott részvényre, ezek azonban inkább a fogadásokhoz hasonló, szintetikus határidős tranzakciók, amelyek a normál részvénybefektetésekhez képest hatalmas pluszkockázatot jelentenek.
Hosszú távon gyengén teljesítenek a friss kibocsátások
Az IPO-k egyik ismert sajátossága, hogy a bevezetés utáni első napi árfolyamváltozás jellemzően erősen pozitív, hosszú távon azonban ezek a papírok jelentősen alulteljesítenek. A 2020 és 2023 között az amerikai tőzsdére lépő, legalább 50 millió dolláros piaci kapitalizációjú vállalatok részvényeinek csak kis hányada ért el pozitív hozamot a hosszabb időtávokon: egy nap után 78 százalék, egy év után 24 százalék, két év után 17 százalék, három év után 18 százalék.
Az Anthropic részvénye várhatóan sok ETF-ben és más alapban, nyugdíjpénztári portfóliókban is megjelenik, így közvetve rengeteg befektető portfóliójában ott lesz, Magyarországon is. Emellett számos certifikát, CFD, warrant és opció jelenik meg erre az értékpapírra. A komolyabb kitettséget keresők könnyen elcsábulhatnak tőkeáttételes, csak erre a részvényre koncentráló ETF-ek vásárlására, amelyek kockázata elképesztően magas: míg a SpaceX a júniusi bevezetés óta 23 százalékkal esett, addig a kétszeres tőkeáttételű, SpaceX-részvényekre szóló ETF 69 százalékkal zuhant.
A magyarázat a konstrukcióban rejlik: a napi átsúlyozás miatt eséskor csökkenteni kell a pozíciót, azaz alacsony áron eladni, emelkedéskor pedig növelni kell, azaz drágábban venni, ami hosszabb távon leamortizálja a befektetés értékét. Ezek az értékpapírok csak rövidtávú, pár órás vagy legfeljebb egy-két napos befektetésre alkalmasak. Emellett a blokklánc-alapú fogadási piacokon az Anthropic részvényére is több fogadás létezik már, például a kibocsátás időpontjára, a nyitóárra vagy a cég leendő méretére.